2025-12-03 06:29:25
今年以来，香港资本市场热潮涌动。宁德时代、恒瑞医药等一批境内优质企业跨江越海，登陆香港，走向世界。香港作为国际金融中心的竞争力和影响力与日俱增，对全球资本的“磁吸力”不断增强。这颗“东方明珠”不仅重现全球融资枢纽的璀璨光芒，更在资本市场结构上实现关键一跃。这一切得益于港股市场制度红利的持续释放，也离不开内地与香港资本市场务实深入的合作支撑。
融资规模全球第一
11月5日，赛力斯集团股份有限公司正式在香港联交所主板挂牌，实现“A+H”两地上市，发行规模21.14亿美元。该项目是迄今为止规模最大的中国整车企业IPO、迄今为止规模最大的整车企业港股IPO，亦是今年以来全球规模最大的整车企业IPO。紧随其后，11月6日，宁波均胜电子股份有限公司也在港挂牌，完成“A+H”战略布局，为其全球品牌建设和智能汽车、机器人业务发展注入强劲动能。
港交所数据显示，今年前三季度，港股IPO募资总额达1823亿港元，在全球主要交易所中位居榜首，时隔4年重夺第一。在近期举办的2025香港交易所中国机遇论坛上，香港交易所集团行政总裁陈翊庭透露：“今年香港IPO融资额是全球第一，这一成绩源于港交所近年的上市政策改革，不仅释放了资本市场活力，吸引大量优质企业尤其是科技企业赴港融资，更推动港股市场结构持续优化。”
“A+H”上市机制不断优化，成为推动港股IPO走强的重要引擎。去年10月，中国证监会推出五项对港合作举措，大幅简化A股企业境外上市流程，提升赴港上市效率。今年以来，“A+H”上市公司融资额已占新股总融资额近一半。今年5月，港交所推出“科企专线”，为人工智能、芯片等前沿科技企业登陆港股打开便利之门，成效显著。
德勤中国华南区主管合伙人欧振兴表示，鉴于港股市场今年前三季度IPO募资表现强劲、市场流动性持续改善，以及美国降息预期推动国际资金东移，预计2025年港股新股数量将超过80只。
“香港交易所IPO市场强势复苏，反映出市场信心的逐步回暖与国际资本对中国优质资产的重新估值。更深层次上，标志着港股市场正迎来制度创新、产业转型与资本流动同频共振的长期趋势。”清华大学国家金融研究院院长、五道口金融学院副院长田轩说。
龙头企业双平台布局
越来越多A股龙头企业启动赴港上市，成为“A+H”模式的中坚力量。截至11月12日，今年已有16家A股公司成功在港上市，多家企业在港交所排队等候。这一数据充分印证了内地与香港市场联动的强劲势头。
全球动力电池龙头企业宁德时代于5月在港二次上市，募资约410亿港元，成为2025年上半年全球最大IPO。医药行业龙头企业恒瑞医药紧随其后，在港募资约114亿港元。老牌调味料龙头企业海天味业6月赴港二次上市，募资也超过100亿港元。
这些企业的共同特点是已在A股市场占据行业领先地位，赴港上市旨在构建国际融资新平台，提升全球竞争力。以均胜电子为例，其在招股书中明确表示，完成“A+H”上市后，将成为国内首家实现两地上市的“汽车+机器人一级供应商”双龙头企业，进一步拓宽国际融资渠道。
随着更多优质科技企业登陆港股，创新资本集聚效应日益凸显，标志着中国高新技术与全球资本融合进入新阶段。川财证券研究所所长陈雳表示，“A+H”上市是龙头企业的重要战略选择。一方面可拓展国际融资渠道、优化股东结构；另一方面，有助于企业对接全球资本与产业链资源，提升品牌国际知名度，为海外业务拓展铺路。
互联互通持续深化
香港资本市场的投资者结构和市场生态正在发生深刻变化。专家表示，基石投资者在今年港股IPO中扮演了重要角色。数据显示，今年前三季度完成港股IPO的66家上市公司中，有基石投资者参与的公司为57家，占比高达86.36%。基石投资者参投金额合计741.91亿港元，基石投资占比39.47%。
基石投资者构成呈现多元化和国际化。国际资本深度参与港股市场，来自欧美、中东及新兴市场的长线资金扎堆布局科创企业IPO。此外，内地险资，比如泰康保险、中国太保、大家人寿等险企密集现身基石名单，凭借资金规模优势，成为中大型项目的常客。
“这一现象也印证了港股市场在流动性改善、制度优化后，重新成为全球资本配置中国优质资产的核心阵地，港股的国际定价权与市场吸引力正在持续回升。”陈雳说。
中国证监会副主席李明指出，证监会将进一步推动内地与香港资本市场协同向更高水平、更深层次迈进，包括着力提升境外上市备案质效，扩大沪深港通标的范围，支持将人民币股票交易柜台、REITs等纳入港股通，积极支持香港推出国债期货，丰富香港离岸人民币风险管理工具，坚定支持香港巩固提升国际金融中心地位，推动形成在岸与离岸协同发展、良性互动的新格局。
“互联互通机制的持续扩容，为两地市场注入了源源活水。”田轩认为，随着港交所与内地监管协同深化，为跨境资本流动提供了更稳定的预期。陈雳表示，对港股市场而言，宁德时代、恒瑞医药等龙头企业的加入，打破了港股长期偏重金融、地产的行业结构，补齐了高端制造、生物医药等核心赛道的资产短板，让市场供给更趋多元均衡。同时，龙头企业的品牌效应与盈利稳定性，吸引国际资本与南向资金持续流入，强化了其作为全球离岸人民币资产配置中心的地位。（经济日报记者 祝惠春 赵东宇）