保险年报回看之一：2019年哪家保险公司最赚钱？

看一家保险公司是否赚钱，和一般的企业有所不同。不仅要看当年的保费收入，更需要看保费收入的结构，其中是长期保单多，还是短期保单多；哪些险种是主打品种等，因素比较复杂。所以看2019年的年报，比较哪家公司最赚钱时，净利润当然是重要看点，但是更重要的是要比较各家的新单业务和内含价值。

总体看，2019年上市险企的净利润是大幅增长，主要原因是税收的新政利好和投资收益同比增长。数据显示，2019年上市险企共实现营业收入30296亿元，同比增长15.1%，归母净利润2724亿元，同比增长72.2%。

具体来看，2019年中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险、中国人保分别实现归母净利润1494亿元、583亿元、277亿元、146亿元和224亿元，分别同比增长39.1%、411.5%、54.0%、83.8%、66.6%。不过中国人寿和新华保险的上市资产均为人寿保险股份有限公司部份，而中国平安和中国太保则是集团上市。这样一分类，对2019年增长情况就更为清晰些。

可以看到，2019年中国人寿的确表现不凡，一是归母净利润达到了583亿元，二是同比增长达到了411.5%，是上市险企中最高的。新华保险净利润增长同比紧跟其后，达到83.8%，位列上市险企第二位。

就中国人寿来说，此前也曾一度陷入增速滞涨，2019年新任董事长王滨提出了重振国寿再出发的战略，“推进从销售主导向销售与服务并重转型”“建设服务卓越型企业”。从2019年的业绩看，国寿的新战略显然奏效了，产品结构和业务结构改善明显。

数据显示，中国人寿一年新业务价值达586.98亿元，同比增长18.6%。2019年首年期交保费达1094.16亿元，占长险首年保费比重为97.89%，同比提升7.73个百分点，其中十年期及以上首年期交保费达591.68亿元，同比增长42.1%，占首年期交保费比重为54.08%，同比提升14.21个百分点；续期保费达3857.97亿元，同比增长5.8%，占总保费的比重为68.03%。

首年期交前十大主销产品中6款为保障型产品；特定保障型产品保费占首年期交保费的比重同比提升8.6个百分点，特定保障型业务保单件数与件均保费同步提升。退保率4为1.89%，同比下降2.80个百分点。

其实，2019年上市险企寿险新单保费整体是有小幅增长的，但各家却有明显分化，这主要与各自的战略有关。在“重振国寿”转型下，中国人寿的新单增速高于上市险企平均值；新华保险提出的是“规模价值全面发展”，带动全年新单保费实现 24.1%的同比增速，但长险首年期交保费同比增速为-5.3%；太保和平安 实施的是淡化开门红的战略，全年新单保费均出现负增长。

从内含价值看，2019年上市险企增速整体高于去年，其中减税政策带来的一次性收益不可忽视。截止至 2019年末，中国人寿、中国太保、中国平安、新华保险和人保的内含价值分别为9421亿元、3960亿元、12005亿元、2050亿元和1005亿元，较去年年末分别增长了11.5%、8.6%、11.0%和10.5%，其中中国人寿和中国人保的内含价值增速同比增长较多。中国人寿2019年税收新政一次性贡献55亿元利润，加上2018年中国人寿的净利润基数较低，这也使得中国人寿的业绩更加显眼。

截止至2019年末，上市险企的总资产合计为154,897亿元，较去年末增长14.7%，其中新华保险的总资产增速为19.8%，高于同业；上市险企的净资产合计为15,229亿元，较去年末增长22.6%，其中新华保险的净资产增速为28.8%，同样高于同业。