今日操盘：五大顶级投行加码中国 基金经理看多A股

大盘参考

在经济新旧动能转换的时代背景下，市场风格将持续偏向于成长，掌握核心技术竞争力、具备全球竞争比较优势、所处行业处于快速增长期的龙头企业是最具吸引力的投资标的。预计2020年5G终端将呈现快速增长态势，包括智能手机、平板电脑、可穿戴和物联网多种产品形态开始切换到5G网络，并催生新的产品形态和商业模式。预测2020年权益市场的成长主线逻辑为5G终端及其应用，电子、传媒和互联网行业中受益于5G技术的公司将成为市场关注重点。

【要闻盘点】

时隔13年重启特别国债　预计发行规模或达4万亿元

在新冠肺炎疫情叠加我国经济转型的关键时刻，我国再次提出发行特别国债。3月27日召开的中共中央政治局会议指出，要加大宏观政策调节和实施力度，要抓紧研究提出积极应对的一揽子宏观政策措施，积极的财政政策要更加积极有为，稳健的货币政策要更加灵活适度，适当提高财政赤字率，发行特别国债，增加地方政府专项债券规模，引导贷款市场利率下行，保持流动性合理充裕。

点评：从前两次发行特别国债的时间点和成效来看，特别国债作为对冲经济波动的积极财政举措，在刺激内需、拉动消费方面发挥了巨大作用，保持了国内经济相对平稳较快的发展速度。

高盛、大摩控股券商获批　五大顶级投行加码中国

高盛宣布，已获中国证券监督管理委员会的核准，将在高盛高华证券有限责任公司（高盛高华）的持股比例从33％增至51％。同时，高盛也表示，将寻求尽早实现100％的所有权；同日，摩根士丹利表示，有关交易完成后，摩根士丹利对摩根士丹利华鑫证券的持股比例将从49％升至51％。至此，加上已在去年11月正式开业的野村东方国际和今年3月最新开业摩根大通证券（中国），以及2018年就实现控股的瑞银证券，目前外资控股的在华合资券商已达到5家。

点评：目前，加大在沪在华投资已成为国际顶级金融机构的共识和选择。特别是今年4月1日起，中国将正式取消对证券公司、公募基金管理公司的外资持股比例限制。

逾1500只基金2019年年报出炉　基金经理看多A股

受新冠肺炎疫情影响，多家基金公司宣布推迟披露年报至2020年4月30日前。数据显示，截至3月29日，已有海富通、嘉实等多家基金公司发布推迟披露旗下基金2019年年度报告的公告，涉及近3000只基金。不过，仍有不少基金如约披露年报。数据显示，截至3月29日，已有1573只基金披露2019年年报。

点评：多数基金经理认为，宏观经济将保持平稳，A股有望震荡上行，结构性机会依然存在，5G应用等主题将站上风口。

296份年报本周出炉　国企占比超四成

本周（3月30日至4月4日），沪深两市共有296家公司披露2019年年报。在上述即将披露2019年年报的公司中，有162家公司已披露年报业绩预告。具体来看，63家公司业绩预增，1家公司业绩续盈，37家公司业绩略增，17家公司业绩扭亏，26家公司业绩预减，7家公司业绩略减，3家公司业绩续亏，7家公司业绩首亏，1家公司业绩不确定。业绩预喜公司家数达到118家，占比72.84％。

点评：上市公司的股价很大程度上取决于公司的业绩表现，而上市公司年报涵盖的内容比较多，企业年报中通常存在许多亮点。

一季度新基金募集超5000亿元　火爆过后开始降温

春节后A股市场在创业板带动下展开上涨行情，投资者继续借道新发基金入场，权益类基金销售一片火热。截至3月28日，一季度公募基金合计募集金额5112亿元，单季发行成绩仅次于2015年第二季度和2019年第四季度。不过，一季度基金发行冷热明显。

点评：进入3月中旬，海外市场出现大幅调整，A股也急转而下，权益基金销售明显降温。

3月国际油市狂跌50％　31日国内油价也将“大幅下调”

国际油价延续颓势，已连续五周下跌，3月以来，美国WTI原油和布伦特原油均下跌了50％以上。3月31日（本周三0点），国内成品油调价窗口将再次开启，车主们期待的国内油价能随着国际油价“大幅下调”，恐要失望。由于本轮周期开始时国际油价普遍低于40美元／桶，因此本次大概率将触发保护机制而不作调整。

点评：由于“地板价”的存在，本轮将触发保护机制而不作调整。

五大上市险企去年净赚2724亿元　投资收益成主攻手

随着中国人保年报出炉，A股五大上市险企2019年成绩单正式揭晓。3月29日，北京商报记者统计，2019年5家险企合计净利润同比大增超七成至2724亿元。究其原因，不仅源于减税政策的利好，在资本市场向好的背景下，权益投资收益更是“增色”不少。不过，净利润报喜的背后，寿险个险代理人增速不一、产能分化，财险“当家”险种车险增速接连下滑、占比下降等诸多问题浮出水面。另外，从行业数据看，新冠肺炎疫情的持续蔓延也给保险业2020年的经营带来了更多不确定性。

点评：2019年5家上市公司险企净利润合计2724亿元，相较于2018年的1581.9亿元，增长了1142亿元，同比大增72.2％。

【行业机会】