2026-06-15 15:42:10
我国商业航天迎来快速成长期，行业估值已突破万亿元。目前，国内商业航天企业超600家，2025年全行业融资约186亿元。资本市场对商业航天的关注，正从概念驱动转向订单获取与批量交付能力。分析认为，随着可回收火箭进入密集验证窗口、国家级卫星互联网星座加速部署，行业正从“探索验证期”迈向“成长爆发期”，未来竞争重点将转向工程兑现能力。
多家企业一季报收入改善
当地时间6月12日，备受全球市场关注的SpaceX正式在美国纳斯达克上市。上市首日，SpaceX股价上涨19％，市值突破2.1万亿美元。随着全球商业航天产业加速发展，我国商业航天也正进入快速成长期。
数据显示，截至2025年底，中国商业航天企业已突破600家。
融资方面，2025年全行业融资总额约186亿元，同比增长32％，全年发生融资事件67起。
政策层面，商业航天已连续两年被写入政府工作报告，“十五五”规划纲要提出，加快建设航天强国。
资本层面，科创板将商业航天纳入重点支持领域。据记者统计，2026年已有十余家产业链企业冲刺IPO。
商业航天定价逻辑转变
根据2026年一季报，多家企业收入改善，但利润端仍然承压。火箭和卫星主机厂、核心分系统供应商受益于星座组网带来的批量采购需求，实现“增收增利”；上游基础配套环节率先兑现业绩；而部分企业仍处于高研发投入阶段，产业链分化明显。
中信建投证券军工与新材料团队首席分析师黎韬扬表示，2026年一季度，商业航天产业整体收入同比增长12％，该板块开始呈现“业绩拐点”。然而，当前这一拐点仍具有结构性特征，并非全面性的。最先出现改善的不是终端全面繁荣，而是上游制造率先受益于组网与工程任务释放。
数据显示，太空经济预计将从2023年的6300亿美元增长到2035年的1.8万亿美元。
我国商业航天行业估值已突破万亿元。在行业成长空间持续打开的背景下，资本市场对商业航天的关注正从早期概念驱动，转向订单获取能力、批量生产能力以及商业化落地能力等。
国内可回收火箭验证进入密集窗口期
商业航天产业链主要涵盖火箭制造、卫星制造、发射服务以及卫星运营与应用等环节。其中，可回收火箭技术被视为降低发射成本、提升发射频次的关键突破方向。随着国内外企业持续探索，国内相关技术验证正在加速展开。
目前，国内多家企业的可回收火箭验证已进入密集窗口期。在总部位于北京亦庄的蓝箭航天，朱雀三号可重复使用液氧甲烷运载火箭回收验证正进入关键阶段。记者了解到，朱雀三号年内将再次开展回收试验，并根据验证情况争取在四季度实施首次复用飞行。
黎韬扬表示，火箭的一级箭体成本大概占70％，一旦回收和复飞的闭环跑通，整个单位的发射成本有望下降50％至70％。
2025年以来，国内可回收火箭技术验证持续提速。去年12月，朱雀三号和长征十二号甲首飞成功入轨，一子级回收取得重要突破。今年以来，多家企业密集开展首飞及回收试验。长征十二号乙已于6月1日首飞成功，定位为新一代可重复使用运载火箭。
业内人士表示，中国商业航天正在从“首飞入轨”向“复飞降本”切换。形成“回收—翻修—复飞”的完整闭环，是迈向规模化运营的关键。
需求端方面，国家级卫星互联网建设正在提供确定性的市场空间。目前，“GW星座”和“千帆星座”建设均进入关键阶段，未来计划部署近2.8万颗卫星。业内预计，未来几年我国卫星发射需求仍将保持快速增长。
中金公司机械军工行业首席分析师刘中玉表示，从2016年到现在，将近10年的时间，国内卫星发射数量呈现10倍的增长。未来3年到5年，我相信卫星发射数量应该能够看到几倍的增长空间。
我国商业航天从“探索验证期”迈向“成长爆发期”
机构认为，随着可回收火箭密集验证、卫星互联网建设提速以及发射能力持续提升，中国商业航天正在从“探索验证期”迈向“成长爆发期”。未来行业竞争的重点将逐步从技术验证转向工程兑现能力。
刘中玉表示，在围绕卫星互联网细分环节的投资中，最先受益的领域为卫星制造与火箭发射。在星座完成组网之后或即将完成组网的阶段，地面运营应用市场的需求开始逐渐释放。从产值特征来讲，运营与应用领域具有更大的市场空间，这也是未来投资能够发掘更多机会的细分方向。