2026-05-19 09:59:09
在2026年一季度规模缩水逾1.3万亿元的背景下，4月银行理财市场呈现超季节性增长态势，单月规模增加2.6万亿元，其中“固收＋”类产品获得投资者的广泛青睐。
据华源证券廖志明团队发布的数据，截至2026年4月末，银行理财规模合计达34.5万亿元，较3月末增加2.6万亿元，与往年相比增量较为突出；从产品总量来看，普益标准数据显示，4月存续产品总量达48497款，较一季度增加1156款。
对于4月银行理财规模快速增长，中信证券首席经济学家明明对上海证券报记者表示，这实质是一种技术性回补。一季度银行出于冲存款的需求，促使理财资金回流表内，导致当季规模回撤较为明显；而4月资金集中回流理财产品，助推了反弹力度。
“更重要的原因在于，存款利率下行与理财收益回升之间，二者之间的利差进一步拉大，重新激活了居民‘存款搬家’的长期惯性。”南开大学金融学教授田利辉在接受上海证券报记者采访时表示，银行渠道主动引导理财产品替代低息存款，进一步放大了本轮规模扩张的弹性。
明明表示，银行理财规模仍有上行空间，核心支撑因素为存款利率下行预期、存款再配置势能充足及理财“替代存款”定位短期难替代，规模中枢大概率上移。节奏上，二季度仍有增长惯性，但6月或受年中考核扰动，三季度有望成为重要增量窗口。
“固收＋”产品的增量尤为突出。Wind数据显示，截至4月末，“固收＋”型产品规模达17.05万亿元，环比增加2402亿元。
分机构来看，多家理财公司的“固收＋”产品在存续规模中的占比已超过50％。其中，交银理财、浦银理财、光大理财的“固收＋”产品占比较高，分别达到86.9％、76.5％和62％。
收益表现方面，“固收＋”产品收益回升至“3字头”。2026年4月，理财公司固收类理财平均年化收益达3.42％，其中纯固收类为2.71％，“固收＋”类为3.24％，均较3月显著上行。此外，现金管理类产品年化收益估算约为1.24％，纯债类产品为2.62％，整体收益水平呈现稳步回升态势。
不过，中国邮储银行研究员娄飞鹏在接受记者采访时表示：“固收＋”占比将稳中有升，但大幅扩张空间或有限。一方面，低利率环境迫使理财公司通过多资产策略打破收益瓶颈，对权益、衍生品等工具的运用更加常态化；另一方面，监管方对流动性及风险管控趋严且权益市场波动较大，制约了高风险资产配比。
田利辉亦持类似观点。他表示，本轮收益改善或是一场“跌出来的行情”，主要依靠债市估值修复带来的价格重估。4月债市的回暖贡献了核心的资本利得弹性，权益市场的结构性回暖则在“固收＋”品类中起到收益增厚的作用。
“但这并非底层资产回报的趋势性回升，而只是在低利率中枢环境下的一次超跌修复。”田利辉说，一旦修复动能释放完毕，纯固收类产品的收益中枢仍将面临下行压力。因此，这种改善更像是潮汐中的短暂回涌，而非趋势的逆转，其持续性相对有限。