2026-04-22 13:20:10
“单一融资主体的政信类信托产品已无法备案，我们在售的单一融资主体产品是之前备案的，预计下半年这类业务的大部分产品会转换成两个或四个融资主体。”一家央企信托公司销售人员告诉中国证券报记者。
2025年10月发布的《资产管理信托管理办法（征求意见稿）》，对信托产品投资于同一资产的比例提出要求，组合投资未来或从可选项变为必选项。记者调研发现，当前政信信托市场呈现多轨并行景象：传统单一主体的老模式产品尚未退场，“两个融资主体＋两个担保主体”的双主体产品同时在售，四主体组合产品也已零星露面。这场从单一主体到组合投资的转变会给信托公司带来哪些挑战，中小信托公司如何实现差异化突围？
记者获得的某央企信托公司在售的一款政信信托产品推介书显示，资金主要用于向融资人发放信托贷款，以及投资于标准化债权类资产、现金管理类产品等。产品融资人仅一家——湖州南浔新开建设集团有限公司，主体评级AA＋，其控股股东和实控人为南浔区财政局。担保方是浙江兴上合城市开发集团有限公司。产品分期发行，业绩比较基准分三档：认购金额100万元至300万元，为4.4％／年；认购金额300万元至1000万元，为4.6％／年；认购金额1000万元以上，为4.8％／年。
“我们大部分政信信托产品的融资方都是单一主体。”上述央企信托公司销售人员告诉记者，市场上存在两个融资主体、两个担保主体的双主体产品。此外，还有少量的四主体产品，即资金分散至四个城投平台。“下半年，预计我们的大部分产品会转换成两个或四个融资主体。”在产品区域布局方面，这家公司主要聚焦江浙等经济发达地区，投向这些区域的产品基本上未发生过逾期。“目前有政信信托业务的公司并不多，全行业不超过20家”。
有业内人士透露，近期市场上出现了伪组合产品，即产品形式上设置了四个或四个以上投资标的，表面上符合组合投资的数量要求，但底层资产实质上高度集中于同一地级市乃至县域，或多个融资主体之间存在隐性互保关系。