2026-03-15 19:03:36
近期，华泰证券、开源证券等十余家机构密集召开2026年春季策略会，围绕宏观经济、市场趋势与资产配置展开深度研判。据不完全统计，已有14家券商召开会议或公布时间表，市场对2026年投资方向的关注持续升温。
机构普遍认为，2026年市场将从流动性驱动转向盈利驱动，以“科技成长＋顺周期”作为全年核心主线，高股息与消费复苏板块可作为稳健底仓，结构性机遇则成为投资关键。
各家券商的核心共识明确：2026年全球及中国经济将逐步摆脱对流动性的依赖，盈利改善将成为主导市场的力量。尽管对市场驱动力的判断趋于一致，但在周期演进的脉络上，机构观点各具特色。
周期驱动逻辑方面，华泰证券首席宏观经济学家易峘提出了“更耗材的全球资产开支周期”观点。她认为，AI资本开支基建化、全球国防开支增加、中国地产建安成本触底、全球制造业修复这四股力量叠加，将推动PPI回升，成为中国资产重估的重要指标。基于此，华泰证券宏观团队上调了对中国PPI与人民币汇率的预测。易峘表示，人民币顺周期上行反映了投资回报率改善与风险溢价下降，有望使美元计价的中国企业盈利增速自2021年后首次超越主要发达经济体，进而影响全球资产配置格局。
实体经济转型视角下，开源证券宏观经济首席分析师何宁聚焦于“新旧动能转换”。她认为，2026年实体经济将加快提质增效进程。在“十五五”规划的指引下，科技安全成为核心方向，重点产业形成“8466”格局，新质生产力有望接替房地产成为支柱产业。数据显示，新质生产力占名义GDP比重已接近狭义房地产，影响力不断增强，带动全要素生产率（TFP）稳步上行。中国的新旧动能转换与全球电气化趋势相契合，增加了有色金属和电力基建的需求，新质生产力正呈现“能源为基、核心产业齐驱”的发展态势。
短期风险层面，华泰证券研究所所长、固收首席张继强将伊朗局势视为主要不确定性因素。投资者情绪正从避险转向滞胀担忧，冲突持续时间成为关键变量。与此同时，其他券商更关注中长期产业趋势，认为短期地缘冲突对市场定价的影响相对有限。