2026-02-11 09:56:49
随着各项监管举措的落地见效，A股IPO审核质量呈现显著提升态势。申报企业的规范性与信息披露质量大幅提升，“一查就撤”等市场乱象得到根本扭转，市场各方对现场检查的预期更加清晰，企业申报心态从“侥幸闯关”转向“合规申报”。
审核更重质量
A股IPO市场呈现质效提升的发展态势。截至2月10日，2026年共有20家企业上会，18家顺利过会，过会率达90％，仅2家暂缓审议。相较于以往，申报企业的规范性与信息披露质量大幅提升。
这与IPO审核持续细化问询不无关系，2026年1月暂缓审议的信胜科技、惠康科技，均被要求补充核查——信胜科技因境外销售占比超五成，第三方回款真实性与跨境资金流动合规性遭重点问询；惠康科技被问询公司期后业绩是否具有可持续性，显示了交易所对企业基本面与信息披露真实性的严格要求。
在终止审核方面，4家离开IPO排队序列的企业，分别为拟上市上交所主板的百菲乳业，拟登陆创业板的赛纬电子，以及拟上市科创板的沁恒微和亚电科技，上述企业均为主动撤单。该投行人士表示，IPO终止审查与多个因素相关，多是公司质量、发行政策调整、板块定位适配度、行业监管限制等多重变量共同作用的结果，企业在IPO过程中不仅需要满足严格的财务和合规要求，还需考虑多重因素。未来，拟上市企业需更加注重内控建设、业务可持续性以及市场时机的把握，以提升IPO成功率。
扭转“一查就撤”
首发企业现场检查的震慑力促使拟上市企业申报质量不断提高。证监会最新披露，2025年共完成16家随机抽取及4家问题导向企业检查处理工作，16家随机抽取企业都未撤回发行上市申请，其中7家企业已通过交易所上市委审核，市场各方对现场检查工作的认识更加清晰、预期更加明确，“一查就撤”等市场乱象得到根本扭转。
交易所曾对现场检查发现的违规事项出具罚单。其中，较典型的是去年6月，深交所对已撤回IPO申请的辉芒微项目开出多个罚单，发行人、保荐机构、保荐代表人、会计师事务所等同时被罚。
从证监会披露的情况来看，监管层明确“轻重有别”的监管导向，对财务造假等严重问题严惩不贷，对轻微的财务准确性差异等小问题则更为宽容，不再简单“双罚”，既守住质量底线，也提升了审核的合理性与灵活性。
从严监管是常态
在严守准入门槛的同时，监管部门也在提高审核效率。今年以来，证监会合计已下发的IPO企业注册批文中，大多数企业从受理到获得注册的排队时间均在8个月以内，但其中有一家企业固德电材，从受理到注册生效只用了195天。
从审核速度可以看出资本市场对支持科技创新，尤其是符合国家战略的硬科技企业的高度重视。实际上，这一情况在2025年下半年已现端倪，沐曦股份、摩尔线程等一批硬科技企业高效顺利地登陆A股市场。上述投行人士表示，这些优质的科技创新企业上市，是资本市场加大板块对优质科技企业的包容性、适应性和精准支持力度的体现，能够引导更多先进生产要素向科技领域聚集，促进科技、资本和产业高水平循环。
市场普遍认为，从严审核拟上市企业、持续加强全链条把关的严监管态度一以贯之，对科技创新企业的支持更是未来IPO审核的常态。