国际银价缘何破百

美国纽约商品交易所白银期货价格、伦敦白银现货价格23日双双突破每盎司100美元的关键整数关口，创历史新高。从2025年初至今，白银价格从跟随国际金价“追涨”，到超过金价涨幅实现“领涨”，引发市场关注。国际银价缘何破百？其背后有什么深层次原因？

银价如何飙涨

2025年10月，纽约商品交易所白银期货价格突破每盎司50美元。在这之前，白银价格突破这一水平是45年前的1980年；在这之后，白银在两个多月内价格翻倍。

2025年，国际银价在年初不足每盎司30美元，12月28日首次突破每盎司80美元，全年涨幅一度超过175％。2026年初，银价再次爆发，不到1个月涨幅就已超过40％。从涨幅上看，这一轮国际银价已经大大超过国际金价，被市场称为“爆炸性表现”。

市场通常使用“金银比”的概念来衡量白银价格的水平。当前，国际黄金价格眼看就要突破每盎司5000美元，与每盎司100美元的银价相比，金银比已收窄至约50。

历史上，金银比长期维持在60至70水平。上一次金银比大幅收窄，还是在2011年前后。一般认为，金银比超过80，意味着国际金价被高估；低于50则意味着银价进入强势。

有市场分析显示，随着国际黄金价格飙升，有避险需求的资金转向高波动、高杠杆的白银市场，将其视为“带杠杆的黄金”进行追涨，进一步推动银价走高。

白银兼具贵金属和工业原材料双重属性。银价走高不仅意味着资本避险需求放大，也意味着给下游工业需求带来成本压力。

供给如何失衡

白银广泛应用于高技术新兴产业。根据世界白银协会发布的数据，全球白银市场已经连续五年出现“结构性短缺”，2025年供应量为3.21万吨，而需求量达到3.57万吨，其中工业用银在总需求中的占比达到60％。这种供求失衡的局面导致伦敦市场白银库存降到10年来低位。

对于不少产业而言，白银并不是一种投机标的，而是一种重要原材料。在人工智能数据中心建设、电动汽车制造等领域，白银因其导电性和抗氧化性不可或缺。

与此形成鲜明对比的是，白银供给难以在短时间内迅速增加。全球白银产量约七成是开采铜、铅、锌等有色金属的“副产品”，供给刚性强，难以在短时间内提升，供需缺口或将长时间存在。

正因如此，白银成为各国“关键矿产”列表中重要组成部分。有媒体指出，白银日益成为供求严重失衡的“战略资产”。