2026-01-22 06:44:26
说半句藏半句、说真的但不说全、用专业术语绕晕你……近日，证监会对多家上市公司涉嫌误导性陈述立案调查，切实维护市场健康稳定发展。
信息披露的质量，检验着资本市场的成色，考验着上市公司的诚信。近年来，监管部门严管重罚，明目张胆的虚假信披有所收敛；与此同时，“我没说谎，只是没说全”的误导性陈述屡屡出现。尤其是在市场行情向好、交投活跃的背景下，部分上市公司制造出似是而非的信息迷雾，炒概念、蹭热点，热衷于套路满满的文字游戏，让投资者防不胜防。
有些公司是故意为之，将信息披露当作管理市值的工具，报喜不报忧，对业绩增长浓墨重彩，对经营风险轻描淡写；或在技术描述上堆砌专业术语，把简单问题复杂化，让投资者如堕云雾；或用“可能”“预计”“有望”等模糊词语打擦边球等，试图通过一份精心修饰的公告先声夺人，吸引资金入场。股价被拉高了，大股东质押更方便，增发融资更顺畅，某些内部人士甚至能趁机高位套现，事后再辩解一句“不够严谨”“没有说全”，或许就能逃脱监管的追责。成本小，潜在收益大，让不少公司在合规的边缘疯狂试探。
也不排除有的公司并非有意为之。有的公司技术团队强，但资本市场经验弱，在将专业术语翻译成投资者能理解的语言时，出现了偏差；有的公司处在快速发展期，内部信披流程不够完善，导致前后表述不一；还有的公司对信息披露规则理解不深，虽然主观上不想误导，客观上却造成了误解。归根结底，这些公司低估了信息披露的专业性和严肃性，与公众沟通的诚意不足，说清楚、讲明白的专业能力欠缺。如何守好信息披露质量生命线，给投资者一个真实的自己，是此类公司亟需补上的一堂必修课。
无论原因如何，误导性陈述的后果都不容小觑，它侵蚀了市场健康发展的信任根基。于投资者而言，信息不对称被恶意放大，投资决策如雾里看花，长此以往，伤害的是入市资金积极性。于企业自身而言，误导性陈述或许能美化报表、维持短期股价，但一旦真相暴露，被调查、被索赔，毁掉的是多年积累的品牌信誉。于市场发展而言，如果市场充斥着“美颜”的企业，会说的比会做的更受追捧，很容易产生劣币驱逐良币效应，扭曲市场价格信号，损害服务实体经济功能。
证券法早有规定，信息披露应当真实、准确、完整，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。证监会近日更是敲响警钟，强调将“强化交易监管和信息披露监管，进一步维护交易公平性，严肃查处过度炒作乃至操纵市场等违法违规行为，坚决防止市场大起大落”，就是要对误导性陈述零容忍，以严监严管让包装话术失灵。上市公司需清醒认识到，真正持久的企业价值，只能建立在真实经营的基础上，靠语言修饰出来的“颜值”终究不是核心竞争力，继续一味沉迷于文字游戏，是对监管决心的误判，更是对自身的不负责，早晚会被市场抛弃。
当上市公司足够珍惜自身信誉，当投资者都能看懂企业的真实面貌，当二者建立起充分信任的桥梁，资本市场才能真正成为实体经济的助推器、居民财富的蓄水池。（作者：李华林 来源：经济日报）