险企积极开展中期分红

近期，中国人保、中国人寿、中国平安、新华保险4家A股上市险企陆续实施2025年中期分红，已派发现金红利合计约293.36亿元。其中，中国平安分红规模最大，为172.02亿元；行业中期分红规模较2024年增长8.8%，展现出险企强劲的资本实力与稳健的经营信心。

中国人保发布2025年半年度权益分派实施公告，本次利润分配以方案实施前的公司总股本442.24亿股为基数，每股派发现金红利0.075元（含税），共计派发现金红利33.17亿元。此前，新华保险、中国平安和中国人寿相继发布2025年半年度权益分派实施公告，多家险企也在中期业绩发布会上表示，高度重视股东回报，将与投资者共享经营发展成果。

分红的核心支撑来自投资端的稳健表现。在利率环境趋稳、权益市场阶段性修复背景下，上市险企通过优化资产配置结构，实现总投资收益率回升，为分红提供充足现金流支撑。

近年来，保险行业整体实力增强，资产规模持续提升。国家金融监督管理总局发布的数据显示，截至2025年三季度末，保险业总资产达40.40万亿元，同比增长15.42%。同时，险企不断调整投资端布局，加之资本市场回稳向好，增厚了险企的投资收益。数据显示，2025年，保险资金投向权益市场余额大幅增加。截至2025年三季度末，保险资金运用余额达到37.46万亿元，较2025年年初增长12.6%。

清华大学国家金融研究院院长田轩认为，险企积极实施中期分红，还源于险企的负债结构优化。负债端转型强化长期价值，头部险企主力产品已从传统增额终身寿险转向分红型增额终身寿险与分红年金，在资产负债匹配管理能力持续提升的背景下，险企具备更强的风险抵御能力和分红稳定性。

险企积极实施中期分红，也离不开政策的支持。2024年4月，国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（以下简称新“国九条”），明确提出要“增强分红稳定性、持续性和可预期性，推动一年多次分红、预分红、春节前分红”。在这一顶层设计指引下，拥有稳定盈利能力和充足资本实力的保险公司，率先从行动上积极响应。

对此，田轩认为，政策为险企分红提供了明确的导向和制度保障。首先，新“国九条”及证监会后续配套政策，直接促使上市险企将分红提升到更重要的战略层面，将中期分红从可选项逐步转变为必选项或优先项。其次，政策不仅刺激了单次分红的金额，推动了分红频次的增加，“一年多次分红”还优化了分红的时间结构。最后，政策倒逼险企提升经营质量与资本实力的透明度，有助于提升市场对险企财务状况和未来发展前景的认可度。

展望未来，中山大学岭南学院教授曾燕建议，保险公司分红政策应建立以风险利差为核心、资本充足率为约束、平滑储备为缓冲的精细化分配体系，促使保险业回归保障本源，实现向长期稳健经营的转型。一是建立透明、可预期的中长期分红框架。可以借鉴国际成熟险企的经验，将分红政策与营运利润挂钩，以剔除短期投资波动的影响。二是丰富股东回报工具箱。险企可探索“现金分红+股票回购”的组合策略。在股价被低估时，回购注销能有效提升每股价值。同时，险企应降低分红对投资利差的过度依赖，通过精准核保提高死差和费差在利润中的贡献占比，确保分红来源的质量。（经济日报记者 彭传旭）