2025-12-18 12:37:36
2025年，中国资本市场在内外风险挑战交织中锚定航向，以“稳中求进、提质增效”为舵驶过波澜。这一年，市场韧性显著增强，A股总市值稳步跨越百万亿元大关，实现了量的合理增长与质的有效提升。成绩背后，资本市场正以改革谋“变”：制度以“1＋N”政策体系为核心，筑牢健康发展根基；资金向“新”迁徙，激活创新发展动力；信心持续回归，激发内生增长潜能。
中央经济工作会议提出，持续深化资本市场投融资综合改革。展望2026年，资本市场被赋予了助力建设现代化产业体系、引领发展新质生产力等重要使命。中证金融研究院首席经济学家潘宏胜日前在接受中国证券报记者采访时表示，资本市场投融资综合改革将不断深化。证监会近期提出的不断提高制度包容性吸引力、持续增强市场内在稳定性、稳步扩大制度型开放等改革思路，将在2026年向纵深推进。
工欲善其事，必先利其器。2025年，中国资本市场制度功能迎来重塑：在深化融资端改革的同时，健全投资端功能，并打出投融资综合改革“组合拳”；不再是单一环节的修修补补，而是透过“1＋N”政策体系的持续深化，让资本市场的投融资真正实现协同。
投资端改革率先发力，破局“长钱不足、长钱不长”沉疴。明确大型国有保险公司自2025年起每年新增保费的30％投向A股，要求公募基金未来3年持有A股流通市值每年至少增长10％，对公募基金、国有商业保险公司、基本养老保险基金、年金基金等全面建立实施三年以上长周期考核……一系列硬举措相继落地。
制度变革激活一池春水。截至10月底，我国境内公募基金管理机构共165家，管理的公募基金资产净值规模合计36.96万亿元，与9月底相比，单月规模增长2182.74亿元，再创新高；截至三季度末，财产险、人身险公司资金共持有股票3.62万亿元，证券投资基金1.97万亿元，合计规模环比、同比均有明显提升；截至三季度末，北向资金持股市值接近2.59万亿元，环比增长12.91％，持股市值已连续三个季度实现增长。
融资端创新同样亮眼，多层次资本市场的包容性显著提升。科创板设立科创成长层并迎来首批企业，重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，创业板启用支持优质未盈利创新企业的第三套上市标准……各板块错位发展、功能互补的画卷愈发清晰。
展望2026年，“十五五”开局之年的资本市场被赋予重要使命。重阳投资董事长兼首席经济学家王庆认为，中央经济工作会议明确提出“持续深化资本市场投融资综合改革”。这意味着不仅要完善融资端效率，更要健全投资端功能，推动形成投融资良性循环。
“十五五”规划建议提出，建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基。加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力。潘宏胜表示，这就需要进一步完善资本市场功能，在融资端提高市场制度的包容性与适应性，以适配科技创新和新兴企业成长的特点；在投资端则需更好满足投资者多样化的偏好需求，营造更具吸引力的“长钱长投”市场环境，为现代产业体系建设筑牢基础。