2022-01-14 20:57:46
世界黄金协会发布报告表示，2022年的黄金走势可能与2021年类似，支撑和制约黄金表现的因素会同时存在。短期内，黄金表现或受制于真实利率对全球主要央行收紧货币政策以及控制通胀的反应。
世界黄金协会进一步指出，尽管央行加息会对黄金造成不利影响，但根据历史经验，该负面影响效果有限；而高通胀和股市调整或支撑投资者对黄金的避险需求；健康的金饰消费和央行购金也有望为黄金表现提供长期支持。
利率上行是去年黄金面临的主要压力
2021年金价下跌约4%，年底收盘报1,806美元/盎司[1]。随着奥密克戎变种病毒的迅速扩散，投资者避险需求上升，进而推高了年底的金价，但这一涨势并不足以抵消2021年上半年的疲软态势。
2021年初各国开始接种新冠疫苗，投资者普遍持乐观情绪，并减持了其投资组合中用以对冲风险的黄金配置，对金价表现产生了不利影响并导致了全球黄金ETF规模的下降。这一年接下来的时间里金价在“互斥”因素之间的拉锯战中宽幅震荡：新变种病毒带来的不确定性，持续的高通胀风险和黄金消费需求的反弹推动了金价的涨势；另一方面，利率升高和美元走强也继续对黄金造成不利影响。
展望未来，加息会带来风险
2022年伊始，美联储表态更为“鹰派”。其预测表明，美联储今年会以比先前预期更快的速度加息三次，同时将缩表提上日程。
市场对未来货币政策的预期（通过债券收益率体现）历来一直是影响黄金表现的关键所在。黄金往往在美联储紧缩周期之前的几个月表现不佳，但在第一次加息之后的几个月却表现出色，部分原因可能与美元的相反走势有关。另一方面，美股在加息周期前表现最为强势，但之后的回报率却较低。
虽然很多人强调黄金与美国利率的关系，但黄金市场毕竟是一个全球市场，而且并不是所有央行都会像美联储这样迅速且鹰派地加息。货币政策的分歧可能会推动美元走强，但稳定甚至下降的利率应当会支撑美国以外各区域的黄金投资需求。
黄金表现不仅仅由投资需求驱动
人们通常认为金价表现与其投资需求有关，特别是来自黄金ETF、场外交易合约或衍生品等金融工具的需求，这种观点并不完全准确。在短期内，显著的价格变动确实倾向于与上述黄金投资相关的变量挂钩，例如利率、通胀、汇率，以及避险投资需求。
世界黄金协会则认为，金价表现也与其他非投资黄金需求相关，如金饰、科技用金和央行购金。这些需求通常不会导致与投资相关的大幅价格波动，但它们也会对金价表现起到支持作用或造成不利影响。
世界黄金协会最后指出，主要的金饰市场（如印度）在2022年仍会为黄金表现提供支持。（经济日报记者 马春阳）