周期股行情能走多远?

周琳 2021-09-15 22:07:13

今年以来,在一波超长拉升后,A股市场的周期资产开始出现部分回调。周期行情结束了吗?还是刚刚开始?

周期股是今年最闪亮的投资标的之一。但9月10日焦炭跌逾6%、动力煤跌逾5%,焦煤跌逾4%。作为全球经济和大宗商品市场的领先指标的波罗的海干散货指数(BDI),自8月底高点跌幅超过13%。

同时,新能源汽车领域和锂资源概念股受到市场关注。在股票交易市场上,新能源汽车成为今年热门的投资领域,投资者也从“茅资产”转向追捧“宁资产”。近期,有“锂”走遍天下,新能源上游的锂电行业更是大涨。

大成基金有关部门负责人认为,与往年不同的是,今年以来周期股的上涨逻辑已经与以往不同。今年以来,在全球流动性充裕、需求端改善、供给约束的大背景下,大宗商品价格普遍大幅上涨,有色、煤炭等资源行业盈利持续释放,周期行业盈利持续性和可预测性大大提升。一方面,严控供给政策事实上已经形成了加强版的供给侧改革,周期风格强势延续。另一方面,新能源相关板块大热也带动上游原材料价格持续上行。

但是,正是因为本轮上游周期景气度受供给约束的影响更大,未来不论是宏观政策还是产业政策,均有可能出现微调。政策的调整可能会直接影响对于上游行业景气度持续程度的判断。所以周期板块中,应该关注景气度跨度大、连续性强的品种。

融通新能源汽车基金经理王迪分析,无论是光伏和新能车,短期内聚光灯都打在了上游品种上,短期逻辑上没错,但一些中游的核心标的依然保持了产业链较强的话语权,再加上下游需求好且经过2个月的调整,位置相对合适。

王迪同时认为,化工类品种短期价格或仍将强势。今年以来,因为环保要求、限制高耗能产业的原因,很多重污染、高耗能的化工企业扩产难度很大,同时下游一些细分行业处于高景气度,需求量大,这就带来了价格的大幅超预期上涨。展望后市,在供给有限的前提下,来自光伏、新能车的需求将在四季度迎来旺季,很多品种预计有进一步价格上行空间。

展望后市,王迪认为,在整体市场流动性保持充裕的情况下,板块轮动明显加剧,在板块基本面不出现问题的情况下,只是市场这个情绪先生在反复波动,继续看好新能源领域的细分机会,其中一些看好的个股也迎来了较好的配置窗口期。另外,看好军工、芯片等行业的细分机会。(本文仅供参考,据此投资风险自负)